城门失火，池鱼该如何自保？

    —基金经理人及分析师认为，如果美国联邦预算及债务上限的两党恶斗演变成美国被迫债务违约，那些只会依循固有模式的投资人很可能受创，但是，若投资人鼓勇进场，或许能够保护自己，甚至占得先机。



　　美国政府局部关闭，以及10月17日之前提高举债上限努力可能失败，市场动荡料将加剧。

　　Morgan Creek资本管理执行长兼投资长Mark Yusko称，接下来的两周有可能让许多人的投资组合损失惨重。

　　美国股市周四(10月3日)连续第二天下跌，美元全线走软。虽然目前为止下跌情况尚属有序，如果周末前没有任何达成政治协议的迹象，投资人预期市场不安情绪将升高。

　　基金经理人指出，利用这种情况的方式之一，是直接押注于市场将有更多剧烈震荡交易，而不是企图掌握股债市的涨跌。

　　全球最知名的恐慌情绪指标—芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数周四报约17，大约是两个月高位，但远低于2011年时的高位48，也就是最近一次国会威胁拒绝调高举债上限的时候。

　　Yusko称：“即便是合理的违约威胁都将推高波动率，甚至会达到30以上。你可以在很短时间内大赚特赚。”

　　Yusko表示，投资者可通过iPath标普500波动率指数VXX或Velocity Shares 2x VIX波动率指数产品来建立部位。

　　对于那些认为波动率再度接近2011年水位的投资者来说，现在买入期权看来非常便宜，而且可以成为对冲其他市场损失风险的好方法。

　　BTIG首席全球策略师丹·格林豪斯表示，买入期权卖出标普500指数也是一样。他说：“今昔环境当然是不同的，但考虑到立法层面的相似性，我们觉得很奇怪为什么波动性还没有开始走高，”。

　　联博投资公司的投资总监皮伯斯称：“不要做空波动率。因为波动率势必上升。流动性将减少，对于僵局与经济成长将出现更多疑虑。捱过这段是痛苦的，但这是增加回报的肥沃土壤。”

　　许多美国长期散户投资者的市场曝险集中在退休金投资帐户(401k)，增加现金持仓会提供一些保护，尤其是对重仓投资典型股票和债券基金的老年储户而言。

　　目前投资人一直规避10月中至10月底以及11月初到期的美国国库券，因美国若是违约，这些券种的风险最高。这使得一个月期美国国库券收益率已高于天期较长的券种。

　　多数投资人预期，在步向债务上限对决之前的这段时间，中长期美债将会持稳，甚至万一债务违约时，还可能上涨。2011年美国债信评级等遭调降时，便是这种状况。

　　而从中受惠的可能是其他发达经济体国债，像是日本、德国、瑞士及英国。

　　法国兴业银行(601166,股吧)分析师建议客户，美国不太可能发生债务违约，但担心这种灾难有可能发生的市场忧虑情绪升温，本身就将成为一个需要防范对冲的风险。

　　法兴分析师Eamon Aghdasi建议投资人透过选择权买进波动率，或巴西雷亚尔、墨西哥披索的其他结构性产品。Aghdasi表示，另一个避险途径是透过智利利率市场。

　　资产管理公司Loomis Sayles副董事长Dan Fuss指出，他要续抱手上的中长期美债。